浙江吉利控股集团是中国汽车行业十强企业。1997年进入轿车领域以来，凭借灵活的经营机制和持续的自主创新，取得了快速的发展，现资产总值超过1000亿元（含沃尔沃），连续九年进入中国企业500强,连续七年进入中国汽车行业十强，被评为首批国家“创新型企业”和“国家汽车整车出口基地企业”。浙江吉利控股集团在国内建立了完善的营销网络，拥有近千家品牌4S店和 近千个服务网点；在海外建有近200个销售服务网点；投资数千万元建立国内一流的呼叫中心，为用户提供24小时全天候快捷服务；率先实施了基于SAP的销 售ERP管理系统和售后服务信息系统，实现了用户需求的快速反应和市场信息快速处理；率先实现汽车B2B、B2C电子商务营销，开创汽车网络营销新渠道。 截至2011年底，吉利汽车累计社会保有量超过220万辆，吉利商标被认定为中国驰名商标。
一、 短期偿债能力分析
（一） 流动比率分析
流动比率=流动资产/流动负债 2008 2009 工程 5794.999 13877.585 流动资产 5979.737 10116.575 流动负债 0.97 1.37 流动比率 2010 15684.333 11778.329 1.33
2011 17006.036 14984.763 1.13 2012 19854.952 16693.116 1.19
由图表可知，吉利汽车公司五年的流动比率都小于2，且比较接近于1,第一年流动比率增加 ,表明短期偿债能力上升，而后流动比率到2011年一直减小，说明这个阶段短期偿债能
力下降，但总体处了偏低的水平
（二） 速动比率分析
速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 2008 2009 2010 2011 2012 工程 5794.999 13877.585 15684.333 17006.036 19854.952 流动资产 5979.737 10116.575 11778.329 14984.763 16693.116 流动负债 551.842 727.42039 986.595 1357.506 1822.287 存货 0.88 1.30 1.25 1.04 1.08 速动比率
由表可知，吉利汽车公司2009年的速动比率为1.30，较上年同期上升了0.42，说明吉利未受金融危机的影响，存货并没有增加，这表明每一元的流动负债提供的速动资产保障较
多了0.42元，而后速动比率一直减小，说明后来存货不断增加，表明每一元的流动负债提
供的速动资产保障越来越多了。
（三）营运资本分析
营运资本=流动资产-流动负债 2009 2010 2011 13877.585 15684.333 17006.036 10116.575 11778.329 14984.763 3761.01 3906 2021.27 工程 流动资产 流动负债 营运资本 2008 5794.999 5979.737 -184.74 2012 19854.952 16693.116 3161.84
由表可知，吉利汽车公司2008年、2009年、2010年、2011年、2012年的流动资产减去流动负债后都有一定的剩余，即营运资本。从营运资本的角度看，说明公司的短期营运能
力有一定的保证，而且呈现不断增长的趋势，表示短期偿债能力的增强。
（四）现金比率分析
现金比率=（货币资产+交易性金融资产）/流动负债
2008 2009 2010 2011 2012 工程 现金类资1008.52487 5108.55463 4393.075 3030.391 4188.862 金 5979.737 10116.575 11778.329 14984.763 16693.116 流动负债 0.17 0.51 0.37 0.20 0.25 现金比率
由表可知，吉利汽车公司2009年现金比率为0.51，较上年同期上升0.34，说明公司为每一元的流动负债提供的现金资产保障提高了0.34元，2010年的现金比率为0.34，较上年同期下降了0.14，说明企业的直接偿付能力有所减弱，每一元的流动负债提供的现金保障增加，而后来2011年现金比率又下降了，然后在2012得到一定回升，说明此时流动负债提
供的现金保障又略有增加
二、 长期偿债能力分析 （一）资本结构分析
1 资产负债率
资产负债率=负债总额/资产总额
2008 2009 2010 2011 2012 工程 11510.47 21353.604 23974.343 27596.758 31379.826 资产总额 6750.397 14112.86 15952.46 18014.56 18493.17 负债总额 资产负债0.586 0.661 0.665 0.653 0.5 率
由表可知，吉利汽车公司2009年的资产负债率为66.1%，较上年同期上升7.5%，表明公司的债务负担加重，债权人承担的风险增加，2010年的资产负债率为66.5%，较上年同期上升0.4%，连续两年的资产负债率上升，说明企业负债增加的幅度远远高于资产增加的幅度，企业的债务负担在逐年增加，而在2011年及以后由于经济危机的缓解，资产负债率
逐渐减小，债权人承担的风险有所减小，债权人可以选择继续投资。
2 股东权益比率和权益乘数
股东权益比率=股东权益/资产总额
权益乘数=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率） 2008 2009 2010 2011 2012 工程 11510.47 21353.604 23974.343 27596.758 31379.826 资产总额 股东权益4760.073 7240.78368 8021.882 9582.2 12886.657 总数 0.34 0.33 0.35 0.41 股东权益0.41 比率 2.41 2.94 2.98 2.88 2.43 权益乘数
由表可知，吉利汽车公司前三年股东权益比率一直下降，说明这个阶段公司的债务负担有所减轻，另外权益乘数是逐年上升的，说明公司对负债的依赖程度降低，承担的风险略有减弱。而此后2011、2012年这俩项却反向趋势，说明这个阶段公司对负债的依赖程度提高，承担的风险略有增强 3 产权比率
产权比率=负债总额/股东权益 2008 2009 2010 2011 2012 工程 6750.397 14112.86 15952.46 18014.56 18493.17 负债总额 股东权益4760.073 7240.784 8021.882 9582.223 12886.657 总数 1.42 1.94 1.98 1.88 1.43 产权比率
由表可知，吉利汽车公司三年的产权比率是逐年上升的，2009年较上年同期增长52%。2010年较上年同期增长4%，表明公司财务结构的风险增加，股东权益对偿债风险的承担能力减弱，对债务的保障程度减小，公司的长期偿债能力下降，而后2011、2012俩年产权比率却逐年走低，表明公司财务结构的风险减小，股东权益对偿债风险的承担能力增强，对债务的保障程度增大，公司的长期偿债能力上升。 4 长期资本负债率
长期资本负债率=长期负债/（长期负债+股东权益） 2008 2009 2010 2011 2012 工程 107.744 3177.552 3118.337 2461.88 1482.686 长期负债 股东权益4760.073 7240.784 8021.882 9582.2 12886.657 总数 长期资本0.022 0.305 0.280 0.204 0.103 负债率
由表可知，吉利汽车公司2009年的长期资本负债率较上年同期上升，说明企业长期债务负担有所增强，长期债权人的保障程度减小，但是在2010年及后长期资本负债率较上年同期不断降低，，长期债权人的保障程度逐渐增强。 （二）盈利对债务支出保障程度分析
1 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =(税前利润+利息费用)/利息费用
=（净利润+所得税费用+利息费用）/利息费用 2008 2009 2010 2011 2012 工程 1040.858 1760.858 1900.323 2183.208 2529.077 税前利润 -9.1152 -21.7766 -44.785 -11.356 -36.761 利息费用 1739.081 1855.538 2171.852 2492.316 息税前利1031.743 润 -79.860 -41.432 -191.251 -67.797 利息保障-113.1 倍数
由表可知，一吉利汽车公司利息保障倍数没有意义
三、 盈利能力分析
（一） 以营业收入和营业成本费用为基础的盈利能力分析 1 销售利润率分析
销售毛利率=销售毛利/销售收入=（营业收入-营业成本）/营业收入 营业利润率=营业利润/营业收入 销售净利润率=净利润/营业收入 2008 2009 2010 2011 2012 工程 4863.460 15978.419 20099.388 209.931 24627.913 营业收入 3822.6026 14217.561 18199.065 18781.723 22098.836 营业成本 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 营业利润 982.04197 1498.02009 1549.711 1715.849 2049.786 利润总额 879.0530 1182.7400 1368.4370 1543.4370 2039.9690 净利润 销售毛利0.201922 0.093753 0.077102 0.081844 0.08323 率 营业利润0.214016 0.110202 0.094546 0.104136 0.102691 率 销售近利0.180746 0.074021 0.068084 0.07362 0.082832 润率
由表可知，吉利汽车公司连续三年的销售毛利率营业利润率，销售利润率均下降，2011
年后，各利润率均略有提升。 2 成本费用利润率分析
营业成本利润率=营业利润/营业成本 营业费用利润率=营业利润/营业费用
全部支出总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出） 全部支出净利润率=净利润/（营业费用+营业外支出） 2008 2009 2010 2011 2012 工程 19058.53 8777.1046 190.608 94.123 22098.836 营业成本 4124.95 13092.9 16379.35 17144.82 20069.09 营业费用 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 营业利润 营业外支123.1967 316.028 387.29 502.542 611.91 出 738.51047 2885.51387 3720.039 3820.111 4558.821 利润总额 3.16921 1174.96569 1198.021 1373.908 1778.975 净利润 营业成本0.054614 0.200619 0.099678 0.242737 0.114444 利润率 营业费用0.252332 0.1344 0.116019 0.127339 0.126019 利润率 全部支出0.173843 0.215193 0.221871 0.2169 0.220435 总利润率 全部支出0.210249 0.087626 0.071453 0.077853 0.08602 近利润率 由表可知，吉利汽车公司2009年的营业成本利润率、营业费用利润率、、全部支出净利润率都有所下降，说明公司的利润增长速度慢于成本费用的增长速度， 2010年的营业成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率都有所下降，说明公司的利润增长速度比不上成本费用的增长速度。但在2011年以及后营业成本利润率、营业费用利润率、全部支出总利润率、全部支出净利润率都有所上升，说明公司运营步入正轨。 （二） 以资产为基础的盈利能力分析
1 总资产收益率=（利润总额+利息支出）/总资产平均余额 =总资产周转率*息税前利润率 2008 2009 2010 2011 2012 工程 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 税前利润 -9.1152 -21.7766 -44.785 -11.356 -36.761 利息费用 1739.0808 1855.538 2171.852 2492.316 息税前利1031.7425 润 总资产期3042.033 11510.47 21353.604 23974.343 27596.758 初余额 总资产期11510.47 21353.604 23974.343 27596.758 31379.826 末余额 总资产平7276.252 132.06 22663.99 25785.55 29488.29 均余额 总资产收0.143049 0.10716 0.083848 0.084668 0.085765 益率
由表可知，吉利汽车公司前三年总资产收益率逐年走低，说明公司的资产运用效率略有
降低，资产经营效果不好，而后俩年公司的总资产收益率渐渐增长，说明公司的资产利用
效果有所提高，注重分析公司的经营效果，公司运营步入正轨。
2 流动资产收益率=利润总额/平均流动资产总额 固定资产收益率=利润总额/平均固定资产原值 2008 2009 2010 2011 2012 工程 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 利润总额 流动资产884.331 5794.999 13877.58507 15684.333 17006.036 期初余额 流动资产5794.999 13877.58507 15684.333 17006.036 19854.952 期末额 流动资产3339.665 9836.292 14780.96 16345.18 18430.49 平均余额 固定资产2157.702 5715.471 7476.06097 8290.01 10590.722 期初余额 固定资产5715.471 7476.06097 8290.01 10590.722 11524.874 期末额 固定资产3936.587 6595.766 7883.035 9440.366 11057.8 平均余额 流动资产0.311665 0.179016 0.128566 0.133569 0.137222 收益率 固定资产0.2406 0.266968 0.241065 0.231263 0.228714 收益率
由表可知，吉利汽车公司前三年流动资产收益率逐年走低，而后俩年有所回升，而固定
资产收益率一直保持较为稳定的水平 （三）以权益为基础的盈利能力分析 1 净资产收益率=净利润/平均股东权益 2008 2009 2010 2011 2012 工程 879.0530 1182.7400 1368.4370 1543.4370 2039.9690 净利润 平均股东4760.073 7240.78368 8021.882 9582.2 12886.657 权益 净资产收0.184672 0.163344 0.170588 0.161073 0.158301 益率
由表可知， 2009年金资产收益率降低，2010有有所回升，最后三年又逐年走低，说明
企业盈利状况不是特别理想，接下来的运营中公司应注重分析运营。
（三） 上市公司盈利能力分析的特殊分析方法
2008 2009 2010 2011 2012 工程 基本募股17.010000 19.420000 18.590000 20.720000 27.050000 收益 摊薄每股14.3000 16.6600 17.1500 19.2000 26.3400 盈利
由表可知，吉利汽车公司的基本每股收益和摊薄每股盈利每股收益逐年走高，该公司连续三年的每股收益都在增长，说明公司的盈利能力增强
四、 盈利质量分析
盈利的工程结构
营业利润比重=（营业利润-公允价值变动损益-投资收益+资产减值损失）/净利润 营业外收支净额比重=（营业外收入-营业外支出）/净利润 2008 2009 2010 2011 2012 工程 1040.8577 1760.85742 1900.323 2183.208 2529.077 营业利润 公允价值0 0 0 0 0 变动损益 资产减值103.61383 168.27212 170.416 169.529 260.994 损失 营业外收69.1152 121.7766 244.785 211.356 236.761 入 营业外支123.1967 316.028 387.29 502.542 611.91 出 3.16921 1174.96569 1198.021 1373.908 1778.975 净利润 营业利润0.834032 0.982821 0.916371 0.946047 0.797882 比重 营业外收-0.06055 -0.16533 -0.115 -0.21194 -0.21088 支净额比重 由表可知，吉利汽车公司收入主要依靠营业收入，但比率基本在90%上下浮动，具有相
对稳定性