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解决方案1：
中国外汇2月重磅发布：泰铢避险攻略剖析
近年来，泰国逐渐成为中国企业开展贸易和投资的热点地区，如何对泰铢进行汇率风险管理成为越来越多企业的诉求。由于泰铢波动率较高且流动性较差，相关货币对期权的期权费较贵，企业通常选择以远期作为实施汇率风险管理的工具。以下是对泰铢避险攻略的详细剖析。
一、泰铢汇率风险管理的基本策略
由于泰国央行对泰铢的管制，市场上尚没有人民币兑泰铢远期的直接报价，企业需采用“两段式”交易——将人民币兑泰铢的远期交易拆分成美元兑人民币和美元兑泰铢的两次远期交易，以实现人民币兑泰铢的远期交易。根据复杂程度和对冲效果的不同，远期交易的建仓策略可分为传统的远期建仓、滚动式建仓以及平铺式建仓。
二、传统远期建仓策略
在传统的远期建仓策略下，企业需要择机选择一个交易时点，对未来一段时间的外币收支的汇率进行锁定。该策略相对简单直接，便于操作。
案例：某进口企业从泰国进口水果干货，每个月需要支付500万泰铢，计划对其中40%进行套保。在2019年1月1日，企业经过决策，判断当时的锁汇价格是可以接受的，即根据实时的远期价格，以每月200万泰铢的名义本金，购买2019年7到12月，共计6个月的泰铢兑人民币远期。实际操作中，企业向银行买入未来6个月到12个月的美元兑人民币远期，再卖出美元兑泰铢远期，保持两笔远期交易的美元金额一致，共计建立了1200万泰铢的头寸，从而对未来6到12个月的每月泰铢支出的40%的换汇价格实现了锁定。三、滚动式建仓策略
当企业判断未来具有持续外币收支时，可以通过滚动式建仓来对未来一段时间的外币收支的汇率进行锁定。该建仓方式对于建仓时点的依赖性较低，可操作性较强。
案例1：某小型出口电商A公司在泰国当地销售电子产品获得泰铢收入，该泰铢收入需要汇回国内，兑换成人民币后支付公司的经营成本和费用。A公司决定采用滚动式建仓策略，将泰铢收入的50%作为名义本金，每三个月进行滚动式远期汇率锁定。具体而言，A公司预估2019年每个月的收入约2千万泰铢，则从2019年1月开始，对三个月后的泰铢结汇汇率进行锁定：1月实施锁定1千万泰铢，交割日期为4月；2月实施锁定1千万泰铢，交割日期为5月，以此类推。
案例2：某在线旅游平台B公司，其主要收入为人民币，但需要向泰国本地的旅游服务供应商支付泰铢。B公司采用滚动式结合传统远期交易的方式，以淡季金额的一定比例作为滚动式套保的基数，同时以传统远期套保的方式，适当增加旺季的锁定金额。具体而言，B公司淡季的泰铢支付金额约每个月5千万泰铢，旺季的泰铢支付金额约为每个月1.5亿泰铢。B公司以5千万泰铢的50%作为名义本金开展6个月滚动式套期保值，同时，根据泰铢走势情况，对旺季额外1亿泰铢支出的50%分两批次，提前9个月和3个月分别进行2500万泰铢的远期套保。
四、平铺式建仓策略
在该建仓方式下，企业间隔固定的时间对未来一段时间的外币收支的汇率进行分批次锁定，通过锁汇的平铺，来大幅降低因锁汇时点差异导致的套保结果不稳定。但相比前两种方式，该方式的操作相对繁琐，交易管理相对复杂。
案例：某大型服装厂C公司计划在泰国当地建厂，需要投入资金10亿泰铢，并于2019年1月启动。C公司决定采用平铺式锁汇方法，从2018年1月开始，每隔1个月，针对该时间点进行远期锁汇：在2018年1月实施1亿泰铢的12个月的远期锁汇，在2018年2月实施11个月的远期锁汇，以此类推，一直持续到2018年10月，累计完成10亿泰铢的汇率锁定。在厂房投入生产阶段，C公司根据当地工厂的生产和销售情况，预估每个月会产生1亿泰铢的利润，制定了40%的套期保值目标。据此，财务人员首先计算出未来12月每一个月需要套保的名义本金，然后根据平铺式套保交易策略，分拆成每一个月套保操作的目标，逐一实施套期保值交易。
五、总结与建议
企业可结合自身的业务发展情况和汇率风险管理能力，选择相应的远期交易建仓策略。传统的远期建仓策略更加适合具有专业化交易和风控团队、专门的价格和交易监控系统以及完备的风险管理组织架构的大型企业；滚动式建仓策略较适合尚未具备专业化风险管理能力的中小型公司；平铺式建仓策略则属于效果相对较好的套期保值方式，但操作相对繁琐，对企业操作人员和交易管理系统的要求较高。
在制定套期保值计划时，企业需要根据业务变化情况相应调整套保金额，以达到良好的风险管理效果。同时，企业应加强对汇率走势的研判，制定严格的风控方案，以应对汇率波动带来的风险。